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歐洲經濟面臨三座“大山”

  2019年已經過去了一半,歐洲經濟仍然頗讓投資者鬧心。展望下半年,在歐洲經濟“火車頭”德國減速、英國脫歐風險高懸以及意大利債務難題待解的三大難題之下,歐洲經濟前路仍然是困難重重。

  本周一出爐的最新數據顯示,6月份德國企業信心連續第3個月惡化,降至2014年11月來最低水平,這導致市場對德國經濟或將在今年第二季度萎縮的預期攀升。不少市場人士直接將之解讀為——“德國經濟正走向低迷”。與此同時,制造業和服務業景氣判斷指數表現同樣糟糕。最新公布的另一項數據顯示,德國第一季度實質薪資增速放緩,這可能會抑制德國人的消費欲望;制造業的緊縮致使德國5月份失業率出現上升,這是5年多來的第一次。

  在長達9年增長之后,德國經濟看上去正在日趨暗淡。德國多家知名經濟研究機構下調了德國經濟增長預期,并表示當前國際貿易緊張局勢對德國經濟構成“顯著風險”。德國基爾世界經濟研究所發布報告,將德國2019年經濟增長預期從1%下調至0.6%。德國經濟研究所觀點相對比較樂觀,認為德國經濟可以經受不確定環境帶來的挑戰,但也把2019年德國經濟增長預期下調0.1個百分點至0.9%。德國經濟陷入困境有內外雙重原因,貿易爭端和全球經濟降溫損害了依賴出口的德國制造商。受國內經濟穩固支撐的服務業在工業萎縮之際一直在提供動力,但一些經濟學家擔心歐洲制造業衰退可能蔓延。

  除了德國經濟漸失動能之外,英國脫歐陷入僵局、“無協議脫歐”風險無法排除,也令歐洲經濟前景看上去更趨遜色。隨著英國脫歐陷入困局,首相特雷莎·梅宣布下臺,英國執政保守黨內立刻開始了新黨魁、即新首相的競選。但6月21日,歐洲理事會主席圖斯克表示,歐盟期待與下一任英國首相合作,27個成員國確認,不會對已經達成的英國脫歐協議進行重新談判。

  雖然歐盟跟英國都希望避免“無協議脫歐”,但從目前來看,“無協議脫歐”的風險仍不能完全排除。如果英國“無協議脫歐”,這將給英國和歐洲經濟帶來巨大沖擊。歐盟是英國最大的貿易伙伴,英歐貿易占英國對外貿易總額大約一半。一旦無序脫歐成為現實,英歐貿易今后10年將降40%。歐盟相當于損失了1/6~1/5的經濟體量。研究報告顯示,英國脫歐除了給本國造成損失之外,尤其會給出口大國德國造成嚴重的經濟損失,其次便是法國和意大利。另外,“無協議脫歐”將使英國每年減少收入570億歐元;法國人的年收入也將減少大約80億歐元。

  不過,相比前兩大風險,讓投資者不容小覷的歐洲經濟風險點還包括意大利債務問題。早在2018年第四季度,意大利的國內生產總值(GDP)環比下降0.2%。連續兩個季度的下降讓其正式邁入技術性衰退,并成為2013年以來首個進入經濟衰退的歐盟經濟體。今年5月初,歐委會再次下調了今明兩年的歐元區和歐盟的經濟增長預期,而意大利則成為重災區。

  在經濟增速持續下滑的同時,龐大的債務違約風險讓該國雪上加霜。據其官方的數據顯示,2017年,意大利的政府債務為2.3萬億歐元,占GDP比例達131.2%,該比例不僅高于歐盟規定的60%的標準,也超出了通常發達國家90%的公共債務警戒線。對此,歐盟此前發出強烈警告稱,意大利國債將在2019年達到其GDP的133.7%,創下歷史新高,并在2020年進一步增長,達到其GDP的135.2%,超出歐盟60%債務警戒線兩倍有余。

  據悉,隨著意大利債務水平不斷提高,歐委會啟動對該國的處罰程序訊號越來越明顯。意大利最終可能面臨著被處以35億歐元(40億美元)的罰款。若該程序被觸發,意大利面臨的將會是巨額罰款,隨之而來的便是經濟衰退、投資大撤退等一系列不良后果。意大利一旦陷入危機,這必將給歐洲債市以及歐洲經濟帶來巨大的下行壓力。

責任編輯:李柳嘉
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